Encontrar o valor de uma empresa é a principal tarefa de analistas de mercado, gestores de fundos e investidores profissionais. Você que é empreendedor e empresário tem como principal tarefa cuidar das operações da sua empresa, para isso acompanha diversos indicadores de eficiência e lucratividade. Afinal de contas, qual a melhor maneira do empreendedor fazer a gestão e acompanhar os resultados do seu próprio negócio? O que é mais importante: Lucro ou Valor? Entenda por que equilibrar lucratividade e valor é a chave para o sucesso empresarial.
Compreendendo a Diferença Entre Lucratividade e Valor: Uma Perspectiva Crucial para a Gestão Empresarial
Na minha experiência assessorando, coordenando e estruturando a compra e venda de empresas, operação conhecida como M&A ou Fusões & Aquisições, sempre me deparei com visões pouco convergentes sobre como gerir ou avaliar uma empresa.
Proprietários e executivos de empresas têm seu foco na gestão operacional da empresa e para isso utilizam indicadores de eficácia e lucratividade no dia-a-dia no negócio. Analistas de mercado, gestores de fundos e investidores profissionais, até pelo seu próprio objetivo, olham essencialmente as medidas de valor da empresa.
Mas lucratividade e valor não são a mesma coisa? Não. Em finanças empresariais, lucratividade e valor são conceitos distintos. É exatamente essa confusão dos conceitos que faz empreendedores, empresários e executivos não focarem sua gestão na criação de valor para o negócio.
Equilibrando Lucratividade e Valor: A Chave para o Sucesso Empresarial
Como eu disse há pouco, somente quando a empresa entra em uma operação de fusões e aquisições, que seu proprietário descobre que ter bons indicadores de lucratividade não necessariamente aumenta o valor da sua empresa.
Quando essas situações ocorreram no passado e eu estava assessorando o sell side, ou seja, o lado vendedor, minha primeira recomendação era repassar esses conceitos e ajustar a empresa antes de entrar vendendo o negócio em uma operação de M&A.
Indicadores de lucratividade, por exemplo: margem operacional e margem líquida, por mais que estejam em bons patamares, não é indicativo que isso, por si só, esteja melhorando o valor da empresa.
Lucro não representa capacidade de consumo ou pagamento, lucro é um indicador contábil, isso quer dizer que ele foi registrado pelo regime de competência. No regime de competência receitas e despesas são registradas mesmo que nenhum fluxo de caixa ocorra!
A análise contábil é eminentemente comparativa e serve para acompanhar como os indicadores da empresa evoluem ao longo do tempo. Como o indicador da empresa se compara com o de seus concorrentes.
É essencialmente uma ferramenta de gestão por que permite fazer ajustes e identificar problemas, dessa forma as demonstrações financeiras provêem informações importantes para a gestão da empresa. Índices são ferramentas comparativas. Já o valor da empresa está essencialmente relacionado à geração de caixa.
A Importância da Análise de Fluxo de Caixa para Estimar o Valor Real e Gerar Vantagens Comparativas
Medidas de lucratividade não levam em conta risco ou tempo dos fluxos de caixa. A análise pelo fluxo de caixa permite estimar o valor de fato, considerando tempo e risco.
Indicadores de lucratividade são importantes e devem ser utilizados sempre, mas empreendedores e gestores de empresas devem agregar a isso uma gestão baseada em valor. Dessa forma estarão mantendo suas vantagens comparativas e gerando valor ao longo do tempo.
Espero que a reflexão de hoje possa te ajudar a ser um empreendedor e executivo melhor.
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